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在城商行扎堆闯关IPO的同时，农商行也将迎来新一波的上市高潮。5月6日，国内第一批排队上市的5家农商行悉数过会，这意味着农商行A股上市已经提速。但是，由于银行业利差收窄，经济下行压力较大，5家拟上市农商行的业绩却集体下滑，并没有对上市形成强有力的支撑。
据《中国经营报》记者了解，相比城商行靓丽的“成绩单”，5家农商行的净利润全部负增长，其中，江苏吴江农商行归属母公司股东净利润由2014年7.67亿元下降到6.04亿元，下降幅度超过21%，是5家农商行中净利润下降幅度最大的一家，除了净利润下降外，该行营业收入、利润总额也呈现负增长。
负增长
尽管拟上市的5家农商行均已经过会，但是其惨淡的业绩还是在市场掀起了波澜。 据无锡农商行年报显示，截至2015年末，该行利润总额10.24亿元，较上年度减少10.38%；归属母公司股东净利润8.33亿元，也比2014年减少了9.97%。实际上，该行营业收入在报告期末达到23.96亿元，较同期增加5.19%，但是加权平均净资产收益率从15.83%下滑至12.3%。这也就是说，营业收入的增长和业务规模的扩张很难抵消贷款利差收窄的影响，而该农商行单位资产的盈利能力下降比较明显。 其他排队上市的江苏吴江农商行、江苏常熟农商行、江苏江阴农商行和张家港农商行同样如此。 数据显示，江苏常熟农商行的2015年营业收入达到34.91亿元，同比增长13.83%；利润总额为12.18亿元，却同比下降了6.35%，归属母公司股东的净利润9.66亿元，也比2014年下降了3.28%。 江苏江阴农商行2015年归属母公司所有者净利润为8.14亿元，也较2014年同期8.18亿元略有减少；张家港农商行2015年归属于母公司所有者净利润6.73亿元，同比下滑7.93%。 相比上述4家农商行，江苏吴江农商行的业绩更糟糕。营业收入、利润总额、归属母公司净利润均呈现负增长。营业收入报告期末为23.68亿元，同比下降2.53%；利润总额7.55亿元，下降幅度高达22.86%，而归属母公司股东净利润6.04亿元，较2014年同期下降21.27%，是5家农商行中净利润下降幅度最大的一家。 值得注意的是，江苏吴江农商行归属母公司股东净利润增幅2014年、2015年已连续两年负增长，且2015年净利润下降幅度较2014年进一步加深，2014年其归属母公司股东净利润同比下降20.40%。 “对于农商行等中小银行金融机构来说，利差收窄的影响会更大。这些银行的资金成本要比大行的资金成本高，所以利润也会较大行下降得更快。不仅如此，由于贷款基础资产的不同，农商行的不良会相对高一些，进一步吞噬利润。”一家农商行信贷部负责人表示。
不良高企
对于农商行来说，资产质量和不良贷款率是一个绕不开的话题，而它更是利润增长的一个“拦路虎”。 从如今公开的年报数据看，除了无锡农商行的不良贷款略有下降之外，其余4家农商行的不良都有不同程度的上升，资产质量压力较大。年报数据显示，江苏常熟农商行2015年的不良贷款率为1.42%，较2014年0.96%上升幅度较大；江苏吴江农商行、江苏江阴农商行和张家港农商行2015年不良率分别为1.86%、1.99%和1.96%，较上一年数据则略有上升。 据了解，农商行的不良贷款率和信贷结构存在非常直接的关系。在2015年，制造业不景气，贷款的不良率在迅速攀高，但是却基本属于农商行的贷款服务对象。此外，限制性行业的不良贷款率更是出奇高，农商行涉足较多也会难以自拔。 数据显示，在5家排队上市的农商行贷款结构中，制造业均为第一大贷款行业，尽管所占比重各不相同，但是分量都较重。5家农商行中，制造业贷款占比较高的是江苏吴江农商行，其制造业贷款占比为59.6%，张家港农商行和无锡农商行的制造业贷款占比略少，分别为35.78%和27%。 值得关注的是，限制性贷款行业的不良率如今暴露无遗，农商行的信贷退出不及时往往就会成为不良的重灾区。 “从风控能力上看，农商行应该尽量少碰限制性行业贷款，尤其是如今的经济形势，很容易就成为了接盘者。”上述农商行信贷部负责人表示，该农商行内部对限制新行业贷款的政策就是“不新批贷款，加快存量的清理和催收”。 农商行的资产质量压力还能够从贷款的五级分类中窥见一斑。例如江苏常熟农商行2015年正常类贷款的迁徙率和关注类贷款的迁徙率分别为7.31%和26.87%，较2014年2.44%和8.39%增加很明显；无锡农商行2015年正常类贷款的迁徙率为1.56%，较2014年1.77%略有下降，但是关注类贷款的迁徙率为31.5%，要比2014年的14.84%超出两倍多。
投资转型？
在2015年，不少城商行的同业业务给总资产和盈利都做出了不少贡献，农商行实际上也不例外。对于拟上市农商行的2015年业绩，记者发现其投资业务均有不同程度的增加。尤其是无锡农商行，在债券投资一项中押了重注。然而，2015年是债券牛市，而近期债券市场回落，在信用债风险爆发和利率下降的同时，市场难免对农商行债券投资的收益和风险有所担忧。
据无锡农商行年报显示，在资产结构中，该行现金及存放中央银行的款项、存放及拆放同业款项均有所减少，而债券及其他投资一项增长69.77%。从规模上看，银行发放贷款和垫款的规模为533.46亿元，年增49.72亿元，但是债券及其他投资规模则达到了305.09亿元，年增125.37亿元。
江苏吴江农商行投资业务的收入4.14亿元，增加幅度27.52%，债券投资规模97.98亿元，在生息资产中占比有限。但是，记者注意到，该行存放中央银行的平均利率为1.52%，存放同业的利率为3.14%，但是债券投资的平均利率为3.56%，贷款和垫款的平均利率为7.35%。
一家券商固收部人士接受记者采访时称，农商行贷款的资金收益肯定是高于投资债券，但是由于去年的资产荒和债券牛市，农商行比较难找到较好的信贷客户，这样就会退而求其次地转向债券投资。
记者从5家农商行年中发现，大多数农商行在2015年减少了存放中央银行的资金规模和存放同业资金规模，将资金投向了收益较高的领域。
“2015年债券是牛市，投资收益达到7%以上都不难，但是，2016年债券就不好做了，银行的盈利压力会更大。”上述券商固收部人士表示，同业投资和债券投资风险会逐渐显现出来，这将对银行的抗风险能力形成考验。
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