6月17日，标普企业评级组董事陈令华于网上研讨会上表示，中国房地产行业维持稳定复苏步伐，今年首5个月合同销售同比下跌8%，跌幅明显较前两个月收窄。而4月在买地支出增长10%的支持下，开发投资额同比上升70%。预计开发商下半年销售恢复维持正常的情况下，对现金流不会构成压力；但基于发展商的销售主要集中于下半年，若疫情出现第二波爆发，会为行业带来明显影响，尤其于现金流方面。

企业评级组资深董事兼分析经理叶翱行补充，认为中国政府于房地产政策方面，除了会对购房资格有所放松之外，该行料政策方向有明显改变。

该行企业评级组董事李畅则提到，预期今年全球违约率上升，在基准情况下，违约率会升至超过12%，而在乐观情况下则升至6%。美元债违约率亦料会增加，但幅度并不明显，主要为「要约交换」的非传统违约，因发展商即使现金流出现问题，仍然可出售手头上的项目或资产套现。又指，虽然目前融资窗口重开，债券发行量有所恢复，惟估计评级较差的公司未能受惠。

至于近几年房地产商兴起联合营模式，企业评级组董事邹宇轩称，由于该种方式可以减低买地竞争及加快销售回转，故受到发展商的欢迎，相信未来发展商会采取联合型的比例增加。不过该行忧虑，在该种模式下，由于发展商未必完全披露相关数据，令个别公司的杠杆比率会被低估，尤其是在极端情况下，发展商采用注资方式，而非举借项目债务，会令并表杠杆率远高于穿透式杠杆率。

同时，根据该行数据，企业评级组董事邹宇轩指，过去两年有三分之二的受评发展商收入低于预期，较以往的三分之一增加。而且联合营模式会带来执行的风险及完工周期延长的隐忧；加上权益比率持续下降，由2017年的78%，跌至目前的不足70%，令真实的现金生成水平可能低于其报告的合同销售，认为上述问题成为该营运模式中的风险。

另外，该行亦提到，预期今年全球经济增长呈现负数，但明年基于低基数效应下，经济增长应可达到6%；当中中国的今年经济增长则好于全球表现，预计可达到接近2%水平，而明年则可有超过6%的增长。

更多精彩内容，欢迎关注微信公众号：地产金融网

    转载免责声明：凡本站注明 “来源：XXX（非地产金融网）”的新闻稿件和图片作品，系本站转载自其它媒体，转载目的在于信息传递，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。如有新闻稿件和图片作品的内容、版权以及其它问题的，请联系本站新闻中心，电话：025-86893515，邮箱：2116005100@qq.com。